(كيتكو نيوز) – من المرجح أن تستمر التعريفات الجمركية “المتبادلة” الضخمة لإدارة ترامب على الأقل حتى انتخابات التجديد النصفي في عام 2026، وسوف تتسبب الآثار الثانوية والثالثية في إلحاق أضرار جسيمة بالفضة وغيرها من السلع الصناعية، ولكنها ستستمر في تعزيز الطلب على الذهب حيث تؤجج التضخم وتضر بالأصول المحفوفة بالمخاطر، وفقًا لمحللي “تي دي سيكيوريتيز”.
وكتبوا في مذكرة يوم الخميس: “كانت تفاصيل التعريفات الأمريكية أكثر عدوانية، وأكثر إلحاحًا، وأوسع نطاقًا، وأكثر ديمومة مما كان يتوقعه السوق.
أعلن الرئيس ترامب عن تعريف جمركي أساسي جديد بنسبة 10٪ على جميع الواردات إلى الولايات المتحدة، مع فرض زيادة إضافية على 40 دولة بالإضافة إلى الاتحاد الأوروبي كتعريفة متبادلة.
بالإضافة إلى ذلك، ستُفرض تعريفات قطاعية أخرى، علاوة على التعريفات الجمركية بنسبة 25٪ على السيارات التي ستدخل حيز التنفيذ في 3 أبريل.”
وقال المحللون: “تشير حساباتنا الأولية إلى أن هذه نسبة تعريفة متوسطة تبلغ 30٪ على 13 دولة بالإضافة إلى الاتحاد الأوروبي، والتي تمثل تقريبًا كل العجز التجاري الأمريكي وواردات بقيمة 2.8 تريليون دولار، ومتوسط معدل تعريفة 20٪ على بقية الشركاء التجاريين الذين يمثلون واردات إضافية بقيمة 460 مليار دولار.
وستصل الإيرادات القصوى من ذلك إلى 600 مليار دولار، بالإضافة إلى 200 مليار دولار كحد أقصى من التعريفات الجمركية الحالية بموجب قانون الصلاحيات الاقتصادية الدولية الطارئة (IEEPA) على كندا والمكسيك والصين، وإيرادات محتملة من التعريفات القطاعية تصل إلى 200 مليار دولار إضافية.”
وقالت “تي دي إس” إن الاستنتاج الرئيسي هو أن توقعات الإيرادات لإدارة ترامب تستند إلى حساب أساسي للواردات الحالية مضروبة في معدل التعريفة الجديدة، وهو ما يُعتبر بالتأكيد مبالغة.
وكتبوا: “سيكون هناك تحويل للتجارة وإحلال للإنتاج محليًا، مما يعني أن معظم هذه الإيرادات من غير المرجح أن تتحقق.
وإلى الحد الذي تدعم فيه الأرقام الإيرادية الأكبر تخفيضات ضريبية محلية أكبر، سيكون لذلك آثار مالية كبيرة على الولايات المتحدة.”
يعتقد المحللون أن التعريفة الأساسية البالغة 10٪ ستثبت أنها غير قابلة للتفاوض، ولكن بعض الدول المتضررة قد تنجح في التفاوض لخفض معدلات التعريفة المتبادلة.
وحذروا قائلين: “علاوة على ذلك، ولتعزيز رؤية هذه الإدارة للتعريفات كأداة إيجابية، فإن الأمر يوضح أنه إذا ساء ناتج التصنيع الأمريكي (كما يحدث في حالة الركود)، فإن الإدارة ستبحث عن زيادة معدلات التعريفة. وكان نمو الإنتاج الصناعي الأمريكي فعليًا 0٪ في كل من عامي 2023 و2024.”
يتوقع المحللون أنه إذا بقيت التعريفات قائمة، فستحافظ على ارتفاع التضخم على الأقل خلال الشهرين المقبلين، وهو خبر سيء لبنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقالوا: “وفقًا لحساباتنا، يمكن أن يقفز تضخم مؤشر أسعار المستهلكين إلى 3.5٪ على الأقل.
نحن نتوقع بالفعل نموًا للإنتاج أقل من المتوسط لبقية العام. الخطر هو أنه كلما زادت صدمة التعريفات، زاد خطر انفلات توقعات التضخم طويلة الأجل.
وهذا من شأنه بالتأكيد أن يحد من هامش الحرية للجنة من حيث الاستجابة لضربة سلبية للنمو قد تكون أكبر من المتوقع.”
تتوقع “تي دي إس” أن يكون التأثير على السلع الأساسية – بما في ذلك المعادن الأساسية والثمينة – عميقًا أيضًا.
وكتب المحللون: “ضغط كبير على فروق السعر الفوري الآجل للسبائك، نظرًا لأن 89٪ من المراكز المفتوحة في ذهب كومكس مغطاة حاليًا بمخزونات كومكس، إلى جانب 57٪ للفضة (وعلى الرغم من أن بلاتين نيمكس مغطى بدرجة أقل، فإن الطلب المحلي على المادي محدود).
ومع ذلك، فإن انهيار فروق السعر الفوري الآجل للسبائك لن يكون بالضرورة سلبيًا للأسعار الثابتة.
بعد كل شيء، نحن نجادل بأن الذهب ‘مشترى بشكل مفرط، لكنه غير مملوك بشكل كاف’، خاصة عند النظر في النطاق الإضافي لطلب الملاذ الآمن، وأصناديق الحرب المعاد تعبئتها للصناديق الكلية، وأنشطة الشراء الصينية الكبيرة، وهوامش الأمان الكبيرة ضد أنشطة بيع صناديق تتبع الاتجاه (CTA)، وإعداد صحي للرافعة المالية للصناديق الكمية.”
لكن التأثير على الفضة والمعادن الصناعية أقل وضوحًا، لأنه يعتمد أكثر على كيفية استجابة الدول الخاضعة للتعريفات حول العالم.
وقالوا: “تبدو الآثار المباشرة لإعلان اليوم أكثر أهمية بالنسبة للتضخم من النمو، مما يشير إلى أن تأثير النمو على طلب المعادن الصناعية سيتأثر إلى حد ما بتهديد الانتقام، ومشاعر المخاطر، وتأثير الثروة.
هذا يمثل تحديًا لتسريع ضغط #الفضة الذي يمكنك المشاركة فيه – بعد كل شيء، أدى تهديد التعريفات إلى استنزاف مخازن لندن عن غير قصد، لكننا نرى مخاطر ملحوظة بأن تدفقات المخزون الأخيرة عبر أسواق السلع قد تكون أكثر لزوجة مما كان متوقعًا، على الرغم من هذه النتيجة، كما هو مطلوب لإدارة المخاطر والحفاظ على الخيارات ضد إعلانات التعريفات المستقبلية من الولايات المتحدة أو غيرها في إطار الانتقام.”
وخلصوا إلى القول: “في النهاية، نفترض أن معظم هذه التعريفات من المرجح أن تستمر على الأقل حتى انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة في نهاية عام 2026.
سيتطلب الأمر صدمة اقتصادية كبيرة في الولايات المتحدة لإزالتها في وقت أقرب، مما يعني أننا سنحتاج إلى رؤية انتقام كبير على مستوى العالم.”
المصدر: kitco