(كيتكو نيوز) – قام بنك أوف أمريكا الأسبوع الماضي برفع توقعاته لأسعار الذهب مع استمرار قوة الطلب في جميع قطاعات السوق، لكن المحللين ليسوا متفائلين بنفس القدر بشأن الفضة.
يبقى بنك أوف أمريكا إيجابيًا تجاه الفضة ويتوقع أن يبلغ متوسط سعرها حوالي 35 دولارًا للأونصة هذا العام؛ ومع ذلك، يحذر من أن المستثمرين قد يصابون بخيبة أمل إذا توقعوا أن تتفوق الفضة على المعدن الأصفر.
على الرغم من أن أسعار الذهب ارتفعت بقوة فوق 3100 دولار للأونصة، فإن الفضة تكافح للاحتفاظ بمكاسبها فوق 34 دولارًا للأونصة. وسجلت الفضة الفورية آخر تداول عند 33.79 دولارًا للأونصة، مرتفعة بنسبة 0.33% خلال اليوم.
وبالنظر إلى الصورة الأوسع، فإن نسبة الذهب إلى الفضة تتداول حاليًا بالقرب من أعلى مستوى في عامين فوق 92 نقطة، مما يعني أن الأمر يتطلب الآن 92 أونصة من الفضة لتعادل قيمة أونصة واحدة من الذهب. ويبلغ المتوسط التاريخي لهذه النسبة حوالي 60 نقطة.
بينما تمتلك الفضة مجالًا للارتفاع، يتوقع محللو بنك أوف أمريكا أن تظل نسبة الذهب إلى الفضة مرتفعة.
وقال المحللون في مذكرة: “نحن ما زلنا إيجابيين تجاه الذهب لكننا سنتجنب التموضع لاعتمادًا على عودة المتوسط في فروق الذهب والفضة، حيث أننا لا نجد تكاملًا مشتركًا بينهما”.
لاحظ العديد من المحللين أنه في سوق صعودي تقليدي للمعادن النفيسة، عادةً ما تتفوق الفضة على الذهب عندما تكون الأسعار مدفوعة بارتفاع التضخم وانخفاض أسعار الفائدة وانخفاض العوائد الحقيقية. لكن بنك أوف أمريكا أشار إلى أن هذه الموجة الصعودية مختلفة.
وقال المحللون: “برز مؤخرًا شراء البنوك المركزية كمحفز رئيسي وراء الارتفاع الحالي في أسعار الذهب.
كما عززت العديد من البنوك في الأسواق الناشئة مشترياتها من الذهب، بسبب مخاوف من أن الأصول ‘الآمنة’ التقليدية مثل الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية ليست بمنأى عن مخاطر التجميد أو المصادرة”.
وأضافوا: “في المقابل، فإن الفضة أقل ملاءمة كأصل احتياطي لأن تخزينها أصعب. في الواقع، كانت البنوك المركزية مؤخرًا بائعين صافيين للفضة، ويقود الطلب عليها بشكل أساسي التطبيقات الصناعية”.
على الرغم من أن الذهب والفضة سارا على مسارات متشابهة خلال العقود الثلاثة الماضية، قال المحللون إن أبحاثهم تظهر أن هناك تكاملًا مشتركًا ضئيلًا بين المعدنين، مما يعني أنه لا ينبغي للمستثمرين أن يتوقعوا عودة نسبة السعر إلى المتوسط.
وقال المحللون: “عندما أجرينا اختبارات التكامل المشترك على زوج الذهب والفضة، من بين جميع الانحدارات الشهرية من يناير 1996 حتى الآن، اجتاز 20% فقط الاختبار. بعبارة أخرى، نحدد أن زوج الذهب والفضة متكامل مشتركًا فقط في 20% من الوقت”.
في الوقت نفسه، وجد بنك أوف أمريكا حالات من التكامل المشترك المرتفع خلال فترات الاضطرابات في السوق: أزمة السوق الآسيوية في عام 1997، و فقاعة الدوت كوم في عام 2002، والتمهيد للأزمة المالية الكبرى بين 2007-2008، ودورة التشديد التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي بعد الأزمة المالية العالمية بين 2015 و2016.
لكن العلاقة بين الذهب والفضة انهارت في عام 2020 خلال جائحة كوفيد-19 العالمية، وتدهورت أكثر بعد غزو روسيا لأوكرانيا في عام 2022 والعقوبات الاقتصادية الغربية اللاحقة على روسيا.
وقال المحللون: “من المرجح أن تستمر موجة صعود الذهب مع تنويع الدول بعيدًا عن الدولار، خاصةً مع اتخاذ الولايات المتحدة إجراءات جذرية لتقليل عجز الميزانية وعجز التجارة.
الذهب هو أصل نادر مع إمدادات إضافية محدودة سواء من خلال التعدين أو إعادة التدوير”.
وأضافوا: “وبالتالي، فإن الطلب المستمر من البنوك المركزية الذي تفاقم بسبب التوترات الجيوسياسية الأخيرة من المرجح أن يستمر في إثارة استجابة الأسعار. لكننا لا نرى أي دليل على ظهور عودة للمتوسط في زوج الذهب والفضة”.
على الرغم من أن الفضة ستبقى في ظل الذهب هذا العام، يعتقد المحللون أن المعدن النفيس لا يزال مدعومًا جيدًا حيث يستمر الطلب الصناعي في تجاوز نمو العرض.
المصدر: kitco